So Sánh Bong Bóng Bitcoin Crypto 2018 Với Bong Bóng DotCom 2000 – Bài Học Đắt Giá

So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-06

Bài viết này được thực hiện từ khoảng tháng 10/2017, khi mà chúng ta đang chìm đắm trong sắc xanh rờn của thị trường. Xin chia sẻ cùng các bạn để chúng ta cùng học hỏi và sẽ không bao giờ lặp lại sai lầm thêm một lần nữa!

Đối với một người đã sống qua bong bóng dotcom, sự điên rồ hiện đang diễn ra trong thị trường tiền điện tử thực sự là ngoạn mục. Thật đáng kinh ngạc khi thấy mọi người mắc lỗi chính xác giống như họ đã làm 17 năm trước. Tất nhiên, ngày nay các nhà đầu tư tiền “ảo” có thể là những người khác nhau, thế hệ mới, và chắc hẳn phần lớn là đã không sống qua bong bóng .com.

Trước khi chúng ta bắt đầu chúng ta cần thiết lập một số định nghĩa cơ bản. Có ba loại tiền điện tử khác nhau:

  1. Tiền điện tử: Tiền điện tử chủ yếu được sử dụng để lưu trữ giá trị, đầu cơ hoặc giao dịch trên blockchain. Ví dụ như Bitcoin, Litecoin và Dash cũng như ZCash…
  2. Nền tảng hoặc mã token tiện ích thực sự: Tiền điện tử cho phép các ứng dụng phi tập trung (DApps) hoặc cho phép các mã token khác giao dịch trên blockchain của chúng. Ví dụ sẽ bao gồm Ethereum, Lisk, Blockstack hoặc Tezos.
  3. Mã token chứng khoán: bất kỳ và tất cả các ICO được bán cho nhà đầu tư để họ có thể suy đoán về tiến trình khởi nghiệp. Điều này sẽ bao gồm TenX, Monaco, Status và Iconomi trong số nhiều dự án khác.
So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-02
So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-02

So sánh với bong bóng .com

Trở lại năm 1999 và 2000, thị trường chứng khoán phát điên vì bất cứ điều gì liên quan đến internet. Đây là những điều tương tự cho đến ngày nay:

ICO = IPO

Vào cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000, đã có sự bùng nổ IPO (chào bán công khai ban đầu). Nasdaq đã đạt được những đỉnh cao mới mỗi ngày và các công ty đại chúng mới sẽ niêm yết ở đó hoặc trên bất kỳ phân khúc thị trường nào có gắn với chữ “New” hoặc “Tech”do các sàn giao dịch chứng khoán khác thành lập. Nếu bạn tham gia vào quá trình đặt giá và đấu giá cổ phiếu trong quá trình IPO, bạn thường có thể nhân đôi số tiền của mình vào ngày giao dịch. Mọi người đều tham gia – các tổ chức, nhà đầu tư có giá trị ròng cao và anh chàng bán lẻ tại địa phương của bạn, người đã làm việc tại Walmart hoặc lái taxi. Trên thực tế, các tài xế taxi đã đưa ra các mẹo về IPO nóng tiếp theo cho các tay đua của họ. Hầu hết các IPO chỉ cần một ý tưởng kinh doanh liên quan đến internet một cách mơ hồ để đạt được thành công.

Ngày nay, đây là câu chuyện tương tự trong thế giới ICO. Dường như mọi người đã tham gia vào ICO hoặc bán trước một số mã token ngẫu nhiên hứa sẽ sử dụng blockchain để phân phối các cửa hàng tạp hóa địa phương của bạn hoặc một số ý tưởng lố bịch khác có thể có lợi từ Dapp nhưng chắc chắn không cần mã token để hoạt động. Một số ICO này, đặc biệt là vào đầu năm 2017 thực sự có số tiền gấp 10 lần số người đầu tư, điều này đã thúc đẩy sự bùng nổ. Lưu ý rằng danh sách các ICO không lừa đảo đã thực sự làm tốt cho người mua của họ về mặt Bitcoin (không phải bằng Đô la Mỹ). Một điểm khác biệt hiện nay là mã token, hầu hết trong số đó đang sử dụng chuỗi khối Ethereum để giao dịch, hoàn toàn không có quyền sở hữu. Nhưng đó là một điểm chúng ta đề cập sẽ đến sau. Còn bây giờ, hãy nhớ rằng, chỉ cần nhớ rằng ICO đã và đang phản chiếu lại IPO gần hai thập kỷ trước.

Bất cứ thứ gì blockchain đều tăng vọt

Trong bong bóng .com, các công ty công nghệ hiện có được niêm yết trên Nasdaq đôi khi quyết định thêm tên miền .com vào tên công ty của họ và chứng kiến ​​cổ phiếu của họ tăng đột biến, đôi khi 30% 50%.

Chà, đoán xem điều gì đang xảy ra bây giờ, đã có một số ít các công ty chỉ đơn giản là thêm vào Blockchain, tên của họ. Lưu ý rằng đây chỉ là một sự thay đổi tên trong nhiều trường hợp. Và tất nhiên giá trị của chúng đã tăng vọt chỉ vì điều đó.

Mô hình định giá mới đang được nghĩ ra

Trong bong bóng .com, vấn đề lớn đối với các nhà phân tích và nhà đầu tư là hầu hết các công ty đều thua lỗ và không có lợi nhuận, vì vậy hầu như không có bất cứ điều gì để định giá chúng. Theo truyền thống, những thứ như năng suất dòng tiền miễn phí, bội số EV/EBITDA và P/E hoặc phân tích DCF đang được sử dụng để định giá cổ phiếu. Vấn đề với tất cả các phương pháp này là nếu lợi nhuận được dự báo là âm trong một khoảng thời gian đáng kể hoặc rất nhỏ so với giới hạn thị trường, thì các tỷ lệ này không có ý nghĩa gì và DCF sẽ chủ yếu dựa vào giá trị đầu cuối của giai đoạn nhất định, đó là một giá trị giả định vĩnh viễn dựa trên lợi nhuận sau 10 hoặc 20 năm. Vì không có phương pháp nào trong số này có ý nghĩa (không phải vì chúng không hiệu quả, mà vì cổ phiếu được giao dịch ở mức vô lý), các nhà phân tích đã nghĩ ra các phương pháp mới để định giá cổ phiếu internet. Điều này đã đi xa đến mức khối lượng tiêu chuẩn của định giá xác định thêm một chương về định giá cổ phiếu internet mà sau đó đã được đưa ra một lần nữa vì nó là không có thật.

Chuyển nhanh đến ngày hôm nay – điều tương tự đang xảy ra một lần nữa. Mặc dù tôi muốn rõ ràng rằng có những khác biệt quan trọng trong việc Bitcoin có một giá trị nào đó như một kho lưu trữ giá trị của thị trường, nhưng mọi người tạo ra các ý tưởng mới như giá trị mạng cho mã token (không quá nhiều đối với Bitcoin) chỉ là vô nghĩa . Các nhà phân tích cũng như các nhà đầu tư đang bỏ qua các phương pháp định giá và dường như vẫn ổn với các dự án không mang lại lợi ích gì khi thực hiện định gọi vốn hàng chục, thậm chí hàng trăm triệu Đô la.

Một số khác biệt đáng lo ngại của bong bóng blockchain và bong bóng .com. Trong khi rõ ràng có sự tương đồng đáng lo ngại giữa hai bong bóng, thậm chí còn có những khác biệt đáng lo ngại hơn.

So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-04
So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-04

Đối tượng đầu cơ

Mặc dù trong bong bóng .com, ít nhất mọi người đã nhận được vốn chủ sở hữu thực sự cho tiền mặt kiếm được của họ, khi họ đầu tư vào hầu hết các ICO (loại mã token ở trên), họ không nhận được quyền lợi. Hãy để tôi nhấn mạnh điều này: cái họ nhận được chỉ là token biểu tượng mà không có giá trị nào. Họ được đầu tư vào thị trường Fomo. Điều này đặc biệt đúng đối với những ICO cung cấp sản phẩm hoặc dịch vụ không thực sự cần mã token. Hãy để điều đó chìm xuống trong một phút: bởi vì ai đó đã nói rằng blockchain, bạn đã mua sức nóng từ một người mà bạn không biết với hy vọng rằng ai đó sẽ mua nó từ bạn với giá cao hơn. Điều duy nhất giúp bạn là thuyết đánh lừa lớn hơn (nếu bạn không biết đó là gì, thì đó có lẽ là bạn).

Ý tưởng về vốn hóa thị trường

Tôi đã viết về điều này trước đây. Giới hạn thị trường được định nghĩa là giá trị của tất cả các cổ phiếu đang lưu hành trong thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, nếu bạn xem trên coinmarketcap.com, bạn sẽ nhận thấy rằng họ chỉ tính vào Cung cấp lưu hành trên mạng, nói chung là số lượng tiền KHÔNG được nắm giữ bởi các thành viên trong nhóm của các công ty đang bán chúng. Nói cách khác, họ chỉ hiển thị giới hạn thị trường nổi.

Hãy suy nghĩ về điều này – khi bạn nói Project nào đó chỉ có giá trị 100 triệu USD trên coinmarketcap, thì nó phải có ít nhất 200 triệu (điều này thật điên rồ), có lẽ bạn đang bỏ qua khoảng 50% mã token do những người sáng lập dự án nắm giữ. Những thứ này có thể được bán quá, vì vậy, không chỉ định giá 100 triệu USD và hơn thế nữa cho sức nóng, đây thậm chí còn không phải là câu chuyện đầy đủ và trung thực.

Nhân tiện, Coinmarketcap.com đã từng có một tính năng để hiển thị Total Cap của thị trường, mà họ đã bỏ đi một cách thuận tiện từ trang web. (Nhiều khi chúng ta thấy tổng vốn hóa lên tới hơn 800 tỷ Đô la. Nó quá ảo, thực sự là quá ảo. Nói tiền ảo cũng không hề sai chút nào!)

Một trang web mới hiển thị tổng giới hạn thị trường là mặc định và thậm chí đánh dấu các trò lừa đảo đã biết: https://onchainfx.com

Tôi đã đề cập đến vấn đề này trước đây trong bài viết của mình về lý do tại sao và như thế nào mà tôi tin rằng bong bóng crypto sẽ vỡ từ 2017.

So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-03
So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-03

Số tiền lừa đảo

Trong thị trường chứng khoán, tất nhiên có những vụ lừa đảo thường xuyên và có những IPO hóa ra được thành lập không nhiều hơn một sơ đồ kim tự tháp. Tuy nhiên, nhìn vào các ICO tiền điện tử, số lượng lừa đảo rõ ràng là rất “ấn tượng”.

Các dự án như Veritaseum, Monkey Capital hay WCX đều là những kế hoạch của kim tự tháp, những kẻ lừa đảo và hành vi không chuyên nghiệp. Mặc dù WCX vẫn có cơ hội khác biệt (vì ICO chưa kết thúc, nhưng mọi thứ trông khá ma quái khi không có thành viên nào trong nhóm và ký quỹ được đề cử cho số tiền xác nhận rằng anh ta không có tiền trong ký quỹ), hai người kia bây giờ là những trò gian lận được xác nhận (như đối với VERI, hãy kiểm tra các liên kết bên dưới, như đối với Monkey cũng làm như vậy). Điều này thực sự khủng khiếp vì nó kết hợp điều tồi tệ nhất không có quy định, ẩn danh internet và lòng tham.

Các kiểu nhà đầu tư

Trong khi bong bóng .com có ít các nhà đầu tư bán lẻ, động lực chính là các tổ chức. Trong bong bóng tiền điện tử, lĩnh vực này được tạo thành gần như độc quyền của các nhà đầu tư bán lẻ mới mà có lẽ chưa bao giờ nắm giữ một cổ phiếu trong cuộc sống của họ. Đây là lý do tại sao những thứ như phân tích kỹ thuật hoạt động tốt hơn nhiều về tiền điện tử so với cổ phiếu, bởi vì những thị trường này rõ ràng dễ bị điều khiển bởi nỗi sợ hãi và lòng tham hơn so với thị trường được thiết lập. Phân tích kỹ thuật chỉ là một cách để phân tích cấu trúc của sự sợ hãi và tham lam.

Điều tôi thực sự nhận được ở đây là hầu hết những người này không có kinh nghiệm gì khi mất tiền đầu tư. Khi bong bóng vỡ, tất cả chúng sẽ hướng đến lối ra cùng một lúc. Hơn nữa, họ thiếu các kỹ năng nhận ra rằng chúng ta đang ở trong một bong bóng và họ được đầu tư vào sức nóng fomo. Nếu bất cứ điều gì như thế được đề xuất trong bất kỳ kênh nào trong số các kênh slack hoặc telegram của bất kỳ dự án fomo nào, bất cứ ai đăng nó đều bị chặn trực tiếp trong kênh hoặc bị tắm với điều này thì đó là cáo buộc của FUD (nghi ngờ về sự không chắc chắn của tiền điện tử được cho là nói điều này chỉ là sự sợ hãi, nếu bạn chỉ cần nắm giữ các khoản đầu tư của mình, bạn sẽ làm được điều tuyệt vời).

Tất cả những người này nghi ngờ rằng lý do duy nhất khiến họ không khóc là vì mã token được đầu tư của họ chỉ mất giá trị trong điều khoản bitcoin nhưng giữ ổn định hoặc chỉ mất một chút về USD. Tuy nhiên, nếu bạn nhìn vào bất kỳ biểu đồ nào về bất kỳ mã thông báo bảo mật nào so với bitcoin, bạn hoàn toàn có thể thấy rõ rằng điều duy nhất tốt cho việc này là máy bơm ngắn và đổ rác. Sau khi bơm, họ LUÔN đổ xuống mức thấp hơn. Bây giờ hãy tưởng tượng điều gì xảy ra nếu Bitcoin lại rơi xuống một lần nữa?

Thiếu quy định về luật

Một điều khá rõ ràng là tất cả các chính phủ đều bất ngờ trước sự bùng nổ của ICO. Do đó quy định trong lĩnh vực này là vô cùng khan hiếm, không nhất quán và không rõ ràng tại từng quốc gia. Điều này không chỉ làm phát sinh những trò gian lận nêu trên mà còn xem xét những điều sau:

  • Miễn là mã token không được phân loại rõ ràng là giao dịch rửa tiền chứng khoán, giao dịch nội gián, giả mạo và theo nghĩa đen là bất kỳ loại hành vi tiêu cực nào của thị trường không được đặt ra ngoài vòng pháp luật. Nó có thể được coi là hợp pháp bởi những người tham gia vào nó và tất nhiên nó cực kỳ dễ thực hiện đối với những người tham gia vào một dự án hoặc đã đạt được một số lượt theo dõi trên phương tiện truyền thông xã hội.
  • Hầu hết các mã token thực sự phù hợp với định nghĩa về chứng khoán của SEC. Lưu ý rằng để là chứng khoán, mã token cần Ethererum cung cấp các quyền giống như chứng khoán (cổ tức, chia sẻ lợi nhuận, quyền biểu quyết) HOẶC được cung cấp cho những người mua nó với mong muốn bán nó với giá cao hơn sau này. Thực tế, nếu mã token được niêm yết trên một sàn giao dịch và đó là một phần của lời hứa ICO thì đó là một token chứng khoán. Hầu hết mọi người không muốn hiểu rằng phần thứ hai của định nghĩa này hiện bao gồm TẤT CẢ (tất cả các ICO). Đúng, chứng khoán cần phải tuân theo các quy định nhất định trước khi chúng có thể được bán và các nhà đầu tư cần phải được đào tạo.
  • Thế giới tiền điện tử dường như nghĩ rằng nó miễn dịch với quy định trong tương lai. Đây là một sai lầm. Thời điểm một chính phủ như Mỹ hoặc EU gắn án tù với giao dịch chứng khoán không tuân thủ đúng các quy định, để bán các chứng khoán này hoặc thậm chí sở hữu chúng, xem các công dân tuân thủ luật pháp chạy trốn tiền điện tử. Nó giải quyết rất nhiều vấn đề, đạo đức và mặt khác. Cũng lưu ý rằng hiện tại các sàn giao dịch lớn nhất thực sự được đặt tại Hoa Kỳ với những người có địa chỉ và cuộc sống điều hành chúng. Đây không phải là miễn dịch hay miễn nhiễm với quy định pháp luật.

Vì vậy, những gì sẽ xảy ra trong quan điểm của tôi?

Tôi tin rằng hiện tại có một bong bóng khổng lồ đang diễn ra trong nghành công nghiệp của mã token chứng khoán. Bong bóng này phần nào mở rộng sang tiện ích của Token và mã hóa tiền điện tử cũng như vậy, nhưng rõ ràng nó là ngôi nhà trong không gian ICO.

Kịch bản dễ hiểu nhất là hai kẻ phán quyết trong phòng (Mỹ, EU) ban hành một số loại khung pháp lý cho ICO và tiền điện tử nói chung. Tôi hy vọng họ phân biệt giữa mã token tiện ích thuần túy hoặc tiền điện tử (có thể sẽ bao gồm Bitcoin, Ethereum và một số loại khác) và mã token chứng khoán. Hầu như tất cả không gian ICO hiện tại sẽ chắc chắn nằm trong các quy định về mã token chứng khoán.

Do đó, tất cả các sàn giao dịch lớn có bất kỳ loại chủ sở hữu con người, nhà phát triển hoặc diễn viên đã biết nào sẽ được ủy quyền hủy niêm yết tất cả các mã token chứng khoán này có hiệu lực ngay lập tức và họ sẽ tuân theo trật tự này. Đối với các sàn giao dịch phi tập trung, việc trao đổi các mã token này sẽ là bất hợp pháp và các dự án đã bán chúng có thể phải hoàn trả cho các nhà đầu tư, tôi không chắc chắn đây là những cách giải quyết mọi thứ. Tôi thực sự hy vọng họ vì sự chắc chắn theo quy định là tích cực, không phải là tiêu cực.

So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-05
So-sanh-bong-bong-bitcoin-crypto-voi-bong-bong-dot-com-2019-05

Khi điều này xảy ra, tất cả các ICO sẽ mất 90% + giá trị của chúng (giống như trong bong bóng .com) bất kể sức mạnh của các dự án của chúng là gì. Tôi tiếp tục đưa thứ này lên, nhưng Amazon đã giảm xuống còn 5,5 USD / cổ phiếu vào năm 2001. Hiện tại nó giao dịch ở mức 1000 USD +. Vì vậy, các dự án tốt cũng sẽ giảm 80%.

Đồng thời, mã token tiện ích liên quan đến sự bùng nổ ICO có thể sẽ gặp sự cố song song (sau khi có khả năng tăng vọt vì hầu hết mọi người lần đầu tiên bán mã token chứng khoán của họ cho mã token tiện ích và sau đó cho bitcoin và sau đó cho fiat), nhưng có thể không sâu và họ sẽ hồi phục kịp thời. Hầu hết đây là những công nghệ có giá trị mà không ai muốn gây hại trong dài hạn. Các loại tiền điện tử như Bitcoin cũng sẽ bị ảnh hưởng, nhưng tôi mong đợi sự phục hồi gần như hình chữ V ở đó khi niêm yết các hợp đồng tương lai trên các sàn giao dịch lớn, sự hình thành của các quỹ ETF và sự chắc chắn về quy định hơn chắc chắn sẽ giới thiệu tiền tổ chức vào không gian và hơn 90 % trong số đó sẽ chảy vào Bitcoin. Không có sai lầm mặc dù, Bitcoin cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Sau hậu quả của cuộc tàn sát ICO này, tôi sẽ mong đợi câu chuyện tương tự như với các công ty internet từ năm 2001. Các dự án thực sự tốt sẽ mang lại cho chủ sở hữu mã token quyền của họ và thực hiện các quy định về chứng khoán. ICO mới sẽ là những công ty mạnh sẽ có đề xuất giá trị tốt và một lần nữa, thực sự sẽ bán một thứ gì đó có giá trị và không chỉ là sức nóng fomo. Khi giai đoạn ICO 2.0 này bắt đầu, các nền tảng như Ethereum cũng sẽ phục hồi mạnh mẽ. Giống như nó đã xảy ra với các công ty .com, tôi hy vọng điều này sẽ trở thành một phương tiện tích cực để giúp tiền điện tử nói riêng và blockchain nói chung thực sự đi vào cuộc sống trong tương lai gần.

Trước khi tiếp tục đọc các bài viết khác, bạn đừng quên Like, Comment, Share cùng Blog Kiếm Tiền Số để không bị bỏ lỡ bất kỳ nội dung có giá trị nào!

@nguyenhoangdiep @kiemtienso2019

Author: Nguyễn Hoàng Điệp

Founder - Admin KiemTienSo (Cryptocurrency Blog & Community)

Để lại bình luận